Titan Machinery (NASDAQ:TITN), похоже, довольно разумно использует долг

Apr 25, 2023

Анализ акций

Говард Маркс хорошо выразил это, когда сказал, что вместо того, чтобы беспокоиться о волатильности цен на акции, «возможность безвозвратных убытков — это риск, о котором я беспокоюсь... и каждый практический инвестор, которого я знаю, беспокоится». Когда вы оцениваете, насколько он рискован, вполне естественно учитывать баланс компании, поскольку в случае краха бизнеса часто возникает задолженность. Мы видим, чтоТитан Машинери Инк. (NASDAQ:TITN) использует долг в своем бизнесе. Но реальный вопрос заключается в том, делает ли этот долг компанию рискованной.

Вообще говоря, долг становится настоящей проблемой только тогда, когда компания не может легко погасить его ни за счет привлечения капитала, ни за счет собственного денежного потока. Если дела пойдут совсем плохо, кредиторы смогут взять бизнес под свой контроль. Однако более частым (но все же дорогостоящим) случаем является ситуация, когда компания вынуждена выпускать акции по заниженным ценам, постоянно размывая акционеров, просто чтобы укрепить свой баланс. Конечно, долг может быть важным инструментом в бизнесе, особенно в капиталоемком бизнесе. Когда мы думаем об использовании компанией долга, мы сначала рассматриваем денежные средства и долг вместе.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Titan Machinery

Как вы можете видеть ниже, на конец января 2023 года у Titan Machinery был долг в размере 344,3 млн долларов США по сравнению с 203,7 млн ​​долларов США год назад. Нажмите на изображение для более подробной информации. С другой стороны, у него есть 43,9 млн долларов США денежных средств, что приводит к чистому долгу примерно в 300,4 млн долларов США.

Согласно последнему отчетному балансу, Titan Machinery имела обязательства на сумму 498,2 млн долларов США со сроком погашения в течение 12 месяцев и обязательства на сумму 154,2 млн долларов США со сроком погашения более 12 месяцев. Для компенсации этого у компании было 43,9 млн долларов США денежных средств и 95,8 млн долларов США дебиторской задолженности, срок погашения которой истекал в течение 12 месяцев. Таким образом, его обязательства превышают сумму денежных средств и (краткосрочной) дебиторской задолженности на 512,6 млн долларов США.

Этот дефицит значителен по сравнению с рыночной капитализацией компании в 736,7 млн ​​долларов США, поэтому он предполагает, что акционерам следует следить за использованием долга Titan Machinery. Если кредиторы потребуют укрепления баланса, акционеры, скорее всего, столкнутся с серьезным размыванием.

Мы измеряем долговую нагрузку компании относительно ее прибыли, рассматривая ее чистый долг, разделенный на прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), и рассчитывая, насколько легко ее прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) покрывает проценты. расходы (покрытие процентов). Таким образом, мы рассматриваем долг относительно прибыли как с учетом расходов на амортизацию, так и без них.

Соотношение чистого долга Titan Machinery к EBITDA около 1,8 предполагает лишь умеренное использование долга. А его сильное процентное покрытие в 20,9 раз делает нас еще более комфортными. Стоит отметить, что EBIT компании Titan Machinery выросла, как бамбук после дождя, увеличившись на 51% за последние двенадцать месяцев. Это облегчит управление долгом. Балансовый отчет, очевидно, является той областью, на которой следует сосредоточиться при анализе долга. Но именно будущие доходы, более чем что-либо другое, будут определять способность Titan Machinery поддерживать здоровый баланс в будущем. Так что, если вы хотите узнать, что думают профессионалы, вам может быть интересен этот бесплатный отчет о прогнозах прибыли аналитиков.

Наконец, компания может погасить долг только наличными, а не бухгалтерской прибылью. Поэтому стоит проверить, какая часть этого EBIT подкреплена свободным денежным потоком. За последние три года Titan Machinery зафиксировала свободный денежный поток в размере около 92% от ее EBIT, что выше, чем мы обычно ожидали. Это дает ему очень сильную позицию для погашения долга.

К счастью, впечатляющее покрытие процентов Titan Machinery означает, что компания имеет преимущество в выплате долга. Но, если говорить о более мрачном моменте, нас немного беспокоит уровень совокупных обязательств. Принимая во внимание все эти данные, нам кажется, что Titan Machinery довольно разумно подходит к долгам. Это означает, что они берут на себя немного больший риск в надежде повысить доходность акционеров. При анализе уровня долга очевидным отправным пунктом является баланс. Однако не весь инвестиционный риск находится в балансе – это далеко не так. Показательный пример: мы заметили